亚洲与太平洋地区红土镍矿合作组织

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印尼禁矿后镍价还存在下跌可能性!

发布时间:2019-11-29 点击数:59

由于红土镍矿生产的镍铁几乎全部用于制造不锈钢,所以先从不锈钢市场分析。


1.不锈钢家族大致分为三类,200系(低镍资源);300系(中高镍资源);400系(无镍)。双相不锈钢由于市场规模小,暂不讨论。


印尼镍矿主要用来生产含镍Ni8-15%的镍铁合金,其对应的下游产品是300系不锈钢。禁矿后影响最大的便是300系产品,未来由于恐惧于高镍价,300系不锈钢产量和市场将增幅减慢甚至降低。200系将会再次崛起,其中包括永通特钢的索氏体不锈钢、青山QN1803等低镍产品将取代部分300系市场。市场经济是个好东西,不排除不锈钢市场自动调节内分泌系统来抑制高镍价。


2.由于电解镍碳硫等杂质少,以前在中频炉中投入电解镍制造不锈钢有一定优势,但是目前中国对中频炉的政策限制,电解镍在中国不锈钢的市场容量逐渐缩小;同时用纯镍在AOD转炉中冶炼不锈钢也没优势(因为镍铁里面的铁是不计价的,每吨镍铁免费送好几千人民币,都是钱啊!)。这其实是导致伦镍库存大幅下降、纯镍又不好卖的主要原因。


纯镍产能目前超过100万吨(俄镍、淡水河谷、嘉能可、必和必拓、金川、巴新瑞木等),大部分工厂开工不足,说明在当前镍价下(13000-15000美元/吨镍),纯镍利润并不可观;如果不考虑伴生金属价值,镍价长期超过15000美元/吨镍,此部分产能将会饱满;


目前在印尼的高炉与直接还原产能目前超过20万吨,目前几乎处于冬眠状态,一旦镍价长期超过16000美金/吨镍,此部分产能也将会复活;


由此可见,现有未利用产能不支持高镍价,一旦高镍价,供大于求,价格马上会降下来。


3.中国房地产增量放缓,其装修用不锈钢增量也将放缓;同时,目前不锈钢库存较大,受装修淡季影响,春节前不锈钢库存还会持续扩大。镍价近期上涨的空间很小了。


4.不锈钢水管推广,此有利于300系不锈钢增量,但是目前也有个别工厂研发出低镍复合自来水管;


5.除了不锈钢领域,电池领域的消费状况目前并不能撼动镍价(除非炒作寻找接盘侠)。2018年电池用镍约6万吨,2019年约10万吨,虽然增量较大,但是容量还是较小。并且有几家湿法冶炼红土镍矿的工厂也在印尼开工,湿法产能基本上可以消化硫酸镍的市场需求,笔者认为电池用镍最近五年还不能实质上影响镍价,因为供过于求、且利润较薄。


6.以后不锈钢生产很少使用纯镍了,纯镍目前在电镀、催化剂、硫酸镍、高温合金领域的市场约为30-50万吨,多余的纯镍还得想办法消化在不锈钢领域,跟以前纯镍的市场已经大相径庭了。伦镍库存虽然很少,但是没有足够动力推动其大涨,市场已经发生了翻天覆地的变化。纯镍目前是个矛盾体:其生产成本远高于镍铁,品质的确也很好,但其市场竞争力却败给了半成品的镍铁。在品质和成本上,纯镍按道理要有高镍价支撑;但在下游占比很大的不锈钢市场面前,似乎又要求纯镍打折促销,真是矛盾的不得了。以后不排除纯镍价格与镍铁价格大幅度的分道扬镳,分属不同产品;不排除镍铁作为独立品种加入期货行列;不排除以后有纯镍产能缩减、价格大幅上扬,而镍铁价格一动不动的情况。


7.红土镍矿虽然禁止出口了,但是镍铁和加工后满足出口条件的产品并未禁止出口,2021年将有超过100万吨镍当量的镍铁运回中国;


8.除了印尼和菲律宾,新兴的红土镍矿资源市场正在开发,运费高几美元而已。并且红土镍矿由于资源分散,资源并未被寡头垄断,价格上涨还是有限;


9.不排除期货市场炒作抄高镍价的可能性;镍价合理价格区间应该是12000美金/吨镍附近,此位置的镍价对镍铁生产企业库存、流动资金等方面产生的效益不会低于15000美金/吨镍的效益。


10.同时,不要小看中国人在印尼的智慧。


综上所述,禁矿后,短暂的镍价上涨概率是有的,但是长期下跌的概率可能更大一些。


(源:金麓银峰)