中国刺激措施、俄罗斯供应减少以保持镍价高位

市场分析师惠誉解决方案在其最新行业报告中预测，随着中国的刺激措施改善需求前景以及俄罗斯-乌克兰战争继续扰乱供应，镍价将在3季度小幅走高，然后随着炼油厂产量增加而在年底前下跌。

惠誉维持其对2022年镍价年均27,500美元/吨的预测不变，同时指出其前景面临重大下行风险，具体取决于中国的疫情防控和经济活动。

年初至今，镍价平均为27,912美元/吨，目前徘徊在25,600美元/吨左右。在2月下旬俄乌战争开始，由于担心俄罗斯出口减少，价格上涨至创纪录高位后，由于中国的防控和下游对金属的需求疲软，价格已经暴跌。 

惠誉预计，中国政府5月31日宣布的新刺激措施将为价格提供需求侧支撑，推动价格高于3季度的当前水平。

中国与新冠病毒相关的限制措施削弱了2022年第二季度的需求，6月14日价格跌至25,675美元/吨的季度低点。一些刺激措施将增加镍需求，包括增加汽车保有量配额的新规定，减少惠誉表示，某些车辆的购置税以及增加基础设施建设的激励措施将有助于扭转2022年第二季度需求下降的趋势，并在短期内推高价格。 

在供应方面，乌克兰持续的战争将继续对俄罗斯的生产和出口造成压力。惠誉指出 ，虽然俄罗斯镍公司并未直接受到制裁，但随着西方公司越来越多地放弃俄罗斯市场，它们受到供应链和融资困难的影响。

随着保险和运输变得不那么容易获得，货运和物流也变得更加复杂。西方的镍进口商越来越多地避开产自俄罗斯的金属，这主要是由于进一步制裁的风险、对最近宣布的制裁程度的担忧，以及在危机持续期间与俄罗斯实 体交易相关的声誉风险。惠誉预测，俄罗斯对全球市场的供应减少将对价格产生重大影响，因为到2021年， 俄罗斯占全球镍矿产量的9.3%和约五分之一的精炼镍。

然而，惠誉预计，随着炼油厂产量的增加，尤其是在印度尼西亚，价格将在2022年第四季度小幅下跌。印尼政府于2020年1月实施的镍矿出口禁令造成短期供应问题，但也导致对该国下游产业的投资增加，我们预计印尼镍产量将在今年剩余时间内实现两位数增长。

惠誉指出，LME镍库存的低水平在短期内继续对波动构成威胁。加上项光达空头头寸解体导致价格瞬间突破100,000美元/吨，低库存是导致2022年3月价格飙升的一个因素，并继续构成价格上行风险。

库存从2021年4月的多年高点264.6kt降至3月8日的75.0kt，截至6月6日仍略低至71.4kt。

分析师表示，如果短期内供需严重不匹配，这些低水平增加了未来价格大幅上涨的可能性。